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Commerzbank-Aktie: Bedingungen im Heimatmarkt kommen eher Kunden als Aktionären zugute
12.11.2012
Morgan Stanley
New York (www.aktiencheck.de) - Francesca Tondi und Adrian Reibert, Analysten von Morgan Stanley, stufen die Aktie von Commerzbank (ISIN DE0008032004 / WKN 803200) unverändert mit "underweight" ein und bestätigen das Kursziel von 1,15 EUR.
Die Bemühungen des Managements zur Restrukturierung der Commerzbank seien lobenswert. Aber selbst wenn alle Maßnahmen umgesetzt seien, mache das Ziel einer Eigenkapitalrendite in 2016 von 10% den Titel zu keiner attraktiven Investmentstory.
Abgesehen von den Risiken die mit der Restrukturierung verbunden seien, mache der Commerzbank das schwierige Umfeld im heimischen Markt zu schaffen. Die Bedingungen kämen eher den Kunden als den Aktionären zugute. Im Vergleich zu anderen Restrukturierungsstorys sei dies ein Nachteil, beispielsweise gegenüber UBS (ISIN CH0024899483 / WKN UB0BL6) oder der Royal Bank of Scotland (ISIN GB00B7T77214 / WKN A1JXTD).
Man habe die Hoffnung, dass die Commerzbank über mehr Kostenflexibilität verfüge als bislang angekündigt und die Kosten eher senken könne als wie angekündigt nur stabil halten zu wollen, da das angestrebte Einnahmenwachstum ein anspruchsvolles Ziel darstelle.
Angesichts des langen Zeitraums für die Erreichung der Ziele und der vorhandenen Risiken erscheine eine NAV-Multiple von 0,4 nicht günstig.
Vor diesem Hintergrund lautet die Einschätzung der Analysten von Morgan Stanley für die Commerzbank-Aktie weiterhin "underweight". (Analyse vom 09.11.12)
(12.11.2012/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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